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劉向宏老師:保險大牌照 大并不代表強

2019-12-11 11:25:18

劉向宏老師解讀、關于劉向宏老師觀點_劉向宏老師近期知識分享,劉向宏老師怎么樣。在“小而美”和“大而強”之間尋找結合點,變成了保險業“定向改革”問題。時代已經發生變化,相應的保險發展之學問也在不斷變化;我們要重新思考“小而美”和“大而強”,否則,大概是跟不上時代了。

保險大牌照
中國人民銀行行長易綱在《新中國成立70年金融事業取得輝煌成就》一文中指出,截止2019年9月底,我國金融業已形成了覆蓋銀行、證券、保險、基金、期貨等領域,種類齊全、競爭充分的金融機構體系。我國銀行業金融機構達到4588家;證券公司131家,基金公司120家,期貨公司149家;保險公司229家。全國金融業總資產300萬億元,其中銀行業總資產268萬億元,規模位居全球第一;證券業總資產7萬億元;保險業總資產18萬億元。
保險公司229家,正是我們所謂的保險“大牌照”,主要包括(截止2019年11月底):保險集團公司:13家;壽險公司:91家(其中,養老險公司5家、健康險公司7家);財險公司:88家(其中,互聯網公司4家、相互保險3家、自保公司4家);保險資產管理公司:25家;再保險公司:12家(其中,中資6家,外資6家)。
相對于保險大牌照,還有保險小牌照,主要是指保險中介主體,主要包括(截止2018年底):保險中介集團公司:5家;全國性保險代理公司:240家;區域性保險代理公司:1550家;保險經紀公司:499家;已備案保險公估公司:353家;個人保險代理人:871萬;保險兼業代理機構:3.2萬家(代理網點22萬余家);銀行類保險兼業代理法人機構:1971家(代理網點近18萬余家)。
圖1  中國保險業市場主體
圖1  中國保險業市場主體
圖1  中國保險業市場主體
本文主要聚焦保險大牌照,這些大牌照是不是像我們想象的那樣“大”和“強”。
保險業的大發展
中國自1805年成立第一家保險公司以來,已經走過了200多年的歷史。自1949年中華人民共和國成立以來,中國保險也經歷了初步發展(1949-1958年)、停辦(1958-1979年)、恢復發展(1979年至今)三個大的階段。中國保險業自1979年恢復以來,獲得了快速發展。
2018年,中國保險業保費收入達到3.80萬億元,總資產達到18.33萬億元,市場份額占世界保險市場份額的11.53%。保險密度396.4美元/人,同比下降2.01%,保險深度為4.22%,同比下降4.62%。保險業為全社會提供風險保障6897萬億元,同比增長66.23%;賠款和給付12297.87億元,同比增長9.99%。保險業增速3.92%,增幅同比下降14.24個百分點;保險行業投資收益率達4.33%(如圖2所示)。
圖2 中國保險業發展概況
圖2 中國保險業發展概況
大牌照的分布
談到分布,一般包括保費分布、資產分布、利潤分布等,我們下面重點分析資產分布和利潤分布。
圖3給出了保險大牌照的資產分布情況(圖中沒有給出其他占比數據標簽)??梢钥闯?,壽險“一股獨大”,2013年至2019年9月末的,總資產占比一直在80%以上;產險因非壽險投資型產品的停售,總資產占比在下降;再保險總資產占比約為2%左右;資產管理公司總資產占比僅為0.3%??梢?,從總資產來看,壽險的“大”當之無愧!

圖4給出了保險大牌照的凈利潤分布情況(圖中沒有給出其他占比數據標簽)??梢钥闯?,壽險也是“一股獨大”,2013年至2019年9月末的,凈利潤占比一直在50%以上,2019年三季度末更是達到82.7%;產險凈利潤占比逐年下降,雖然2019年三季度末有所回升,希望這是好的開始;再保險凈利潤占比逐年下降;資產管理公司凈利潤占比也在下降??梢?,從凈利潤來看,壽險的“強”當仁不讓!

保險大牌照,好像也只有壽險可謂“大且強”,其他的“大”好像與“強”無緣。
大牌照的效率
談到效率,一般包括凈資產收益率、資本溢價、保費杠桿、資產杠桿等,下面我簡要給出這些數據,不做深度分析。
圖5給出了保險大牌照的凈資產收益率情況??梢钥闯?,2018年之前資產管理公司遙遙領先,2019年9月末顯示開始低于壽險,是否預示保險“靠投資驅動的模式”正在向“靠負債驅動的模式”轉變,靜觀其變;產險、再保連續多年持續下降,不足壽險的三分之一??梢?,從凈資產收益率來看,資產管理公司的“強”當之無愧,但進入負債驅動時代,資產管理公司的光芒也在暗淡,壽險正在崛起!

圖6給出了保險大牌照的實收資本溢價情況??梢钥闯?,2013年以來,整個行業的實收資本溢價變化不大,相比來說壽險和資管的倍數在2.5左右,而產險和再保的倍數在1.8左右;行業溢價倍數最大,主要是保險控股集團的影響??梢?,從實收資本溢價來看,壽險和資產管理公司的股本增值最大,而產生收和壽險公司的“強”當之無愧,但進入負債驅動時代,資產管理公司的光芒也在暗淡,壽險正在崛起!

圖7給出了保險大牌照的保費杠桿情況??傮w來看,2015年之后都在上升(2019Q3數據年化后也是上升的),但都低于《保險法》規定的4倍;顯然,壽險的保費杠桿最大,再保最小。

圖8給出了保險大牌照的資產杠桿情況??梢钥闯?,2013年以來,總體資產杠桿倍數在下降,壽險平均杠桿約為12.8,產險平均杠桿約為4.0,再保平均杠桿約為4.5,資管平均杠桿約為1.3,行業平均為8.6;顯然,壽險的資產杠桿最大,產險最小。

這就是保險大牌照,大,并不代表強;相應,小,也不代表美。除了“大而強”和“小而美”之外,還有第三條路嗎?那就是“小而美”和“大而強”之間的結合。
如何在“小而美”和“大而強”之間尋找結合點呢?顯然,這個問題不是給整個行業的,而是給保險大牌照公司的。
“大而強”那是系統性重要性金融機構,是指業務規模較大、業務復雜程度較高、一旦發生風險事件將給地區或全球金融體系帶來沖擊的金融機構。
“小而美”那是金融供給側結構性改革的重要內涵,是指中小金融機構要堅守主業、差異化經營。
在“小而美”和“大而強”之間尋找結合點,變成了保險業“定向改革”問題。
這么多年來,保險大牌照公司的發展存在一個誤區,即求大求全。這種發展思路不合乎實際,也不符合規律。中小型保險機構如果不考慮自身的規模與實力,一味追求大規模、跨區經營、業務“全牌照”,不但在一些高風險、高難度的混業經營領域競爭不過大型機構,還有可能偏離主業,丟了自己創立之始的“初心”,更失去了自己的比較優勢。因此,盲目追求“大而強”,很可能變成“大而亂”。
讓大型保險機構做好“大”事,中小型保險機構做好“美”事,讓“大而強”與“小而美”并重,不同規模的保險機構才能求得長遠發展,不同群體的消費者才能得到充分的保險保障供給。
王國維在《宋元戲曲考》中曾經有一論斷:“凡一代有一代之文學:楚之騷,漢之賦,六代之駢語,唐之詩,宋之詞,元之曲,皆所謂一代之文學,而后世莫能繼焉者也?!睍r代已經發生變化,相應的保險發展之學問也在不斷變化;我們要重新思考“小而美”和“大而強”,否則,大概是跟不上時代了。


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